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春節(jié)后，黑色系行情波動劇烈，截至3月3日，西安鋼管螺紋鋼和鐵礦石期貨已經(jīng)經(jīng)歷了完整的兩輪行情，目前正處于第三輪行情中。可以發(fā)現(xiàn)，在第一輪下跌和第二輪反彈行情中，至少對螺紋鋼而言，疫情導致現(xiàn)貨市場流動性急劇萎縮、終端需求基本停滯，價格走勢更多的是基于資金情緒和預期展開的。

 

鋼廠A的觀點

 

目前，鋼材市場需要重點關注四個問題：其一，宏觀經(jīng)濟下行及成材庫存高企帶來的現(xiàn)實壓力會持續(xù)多久；其二，悲觀預期下，鋼價成本支撐在哪里；其三，政策預期、二季度旺季預期及后期趕工是否會造成如預期般的供不應求現(xiàn)象；其四，沒有疫情影響，鋼廠利潤預期收窄，疊加疫情又會怎樣。

 

成材市場上，從需求看，有效復工復產(chǎn)不足，導致需求啟動延后，建筑鋼材成交僅為去年同期的40%；從供應看，產(chǎn)量同比有所下降，但降幅低于需求降幅，以至于庫存處于近幾年的高位，并且仍在累積過程中；從利潤看，長流程鋼廠利潤較低，在100—200元/噸，電爐甚至陷入虧損狀態(tài)；從市場情緒看，國外疫情暴發(fā)，金融市場下挫，整體情緒悲觀，國內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商由于累庫導致資金緊張。目前，市場關注焦點并不在靜態(tài)的高庫存，而在需求和產(chǎn)出的博弈。只有需求快速啟動，或者產(chǎn)出大幅下滑，或者兩者共同作用，才會促使庫存出現(xiàn)拐點。在此之前，鋼價持續(xù)承壓。

 

原料市場上，從庫存看，1—2月，鐵礦石發(fā)運量同比下滑，預計3月有所恢復，港口PB粉庫存處于高位，球團和精粉庫存下滑，塊礦庫存回升，鋼廠庫存天數(shù)較低；從需求看，鋼材累庫，部分鋼廠主動減產(chǎn)，生鐵實際產(chǎn)量降幅超過4.3%，以至于2月鐵礦石需求同比大幅收縮，待完全復工，需求會有一定程度的增加；從基差看，鐵礦石基差收斂，期價漲幅大于港口現(xiàn)價漲幅，基差已經(jīng)處于歷史低位。

 

總體來看，鋼材市場短期仍承壓，中期有望反彈，但產(chǎn)能利用率會壓制反彈高度；鐵礦石也有下行壓力，中長期運行區(qū)間預計在60—95美元/噸。