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　　制造業(yè)回暖在鋼鐵行業(yè)(黑色金屬冶煉及壓延加工)中的表現(xiàn)較為明顯。

　　10月河北省鋼鐵行業(yè)PMI為52.5，環(huán)比大幅增長(zhǎng)14.7。其中，新訂單指數(shù)為55.1，環(huán)比增長(zhǎng)16.5。河北省占據(jù)全國的鋼鐵產(chǎn)量的1/4。

　　追根溯源，是下游需求提振了鋼鐵行業(yè)。隨著政府開動(dòng)投資閥門、加快項(xiàng)目審批，基建項(xiàng)目增長(zhǎng)。同時(shí)，房地產(chǎn)交易量上升，住宅價(jià)格穩(wěn)中有升，這推高了房地產(chǎn)企業(yè)拿地的積極性。有消息稱，10月份，北京、上海、廣州等全國10個(gè)主要城市的土地出讓金合計(jì)超過400億元。

　　可以預(yù)見，新一輪政府投資正在醞釀，這將為基礎(chǔ)原料產(chǎn)業(yè)帶來新的需求。而此前9月份以來歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松的貨幣政策，促成了鐵礦石、原油、基本金屬等原料市場(chǎng)的膨脹。這些均促成了我國鋼鐵業(yè)的回暖。

　　鋼鐵產(chǎn)能淡季不淡

　　鋼鐵產(chǎn)能出現(xiàn)淡季釋放�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，這些行業(yè)釋放出的積極信號(hào)反饋到鋼鐵行業(yè)，就是鋼材價(jià)格的平穩(wěn)回升和鋼鐵產(chǎn)能的釋放�，F(xiàn)在，鋼鐵企業(yè)停爐減少，特別是中小鋼廠開始大量復(fù)產(chǎn)。據(jù)中鋼協(xié)旬報(bào)顯示，10月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量估算值則為199.9萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，比9月中旬大幅增長(zhǎng)7.7%。

　　一般情況下，10月份以后，冬季到來，全國鋼鐵產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落。但由于政府從今年9、10月份追加投資砝碼，工程施工出現(xiàn)逆勢(shì)回升，這給鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)增添了信心，鋼鐵企業(yè)的開工率將保持上升。四季度的鋼鐵產(chǎn)量可能會(huì)比三季度的產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，鋼鐵生產(chǎn)出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。

　　板材和建筑鋼材價(jià)格倒掛

　　以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響較為復(fù)雜，鋼市西安不銹鋼棒與西安不銹鋼方矩管并存導(dǎo)致不同類型企業(yè)間的盈利出現(xiàn)分化。

　　投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)鋼材需求的提振主要體現(xiàn)在基建和房地產(chǎn)方面。近期下游需求主要來源于鐵路、橋梁、公路等基建行業(yè)。

　　此外，土地出讓情況好轉(zhuǎn)將帶來房地產(chǎn)行業(yè)建設(shè)高峰。基建和房地產(chǎn)建設(shè)會(huì)提高鋼材需求量，同時(shí)也出現(xiàn)需求結(jié)構(gòu)不均衡現(xiàn)象。建筑用鋼、超高層建筑以及橋梁等鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的需求增加，將對(duì)生產(chǎn)建材、型材產(chǎn)品的企業(yè)形成實(shí)質(zhì)利好。

　　同時(shí)，這也對(duì)一大批以板材為主的企業(yè)形成壓力。一方面受到原料價(jià)格上漲的擠壓，另一方面下游需求沒有釋放，熱卷等板材類企業(yè)的產(chǎn)能釋放將受到限制。實(shí)際上，現(xiàn)在板材，特別是普通板材產(chǎn)品的盈利能力已經(jīng)相當(dāng)?shù)停@幾年鋼鐵產(chǎn)能集中釋放，普板品種成為了重災(zāi)區(qū)，板材價(jià)格自然降了下來。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，10月中旬3mm熱軋普通薄板全國均價(jià)為3972元/噸，與螺紋鋼等建筑鋼材品種相比，價(jià)格每噸僅相差80元，基本相當(dāng)。

　　隨著以鋼市西安不銹鋼棒與西安不銹鋼方矩管并存后政府投資項(xiàng)目的逐步落實(shí)到位，需求反差會(huì)繼續(xù)拉大，有可能會(huì)再次出現(xiàn)板材和建筑鋼材的價(jià)格倒掛，即熱軋板卷價(jià)格低于螺紋鋼價(jià)格，這對(duì)以板材為主的企業(yè)形成威脅。

　　寬松貨幣影響鋼價(jià)

　　此外，貨幣政策趨向?qū)捤蓪⒂绊戜摬膬r(jià)格和其他原料價(jià)格。8、9月份以來，國際原油、銅等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，主要影響因素在于美日歐主要經(jīng)濟(jì)體采取量化寬松的貨幣政策。貨幣供應(yīng)量明顯增長(zhǎng)催生了人民幣的升值。10月31日，人民幣對(duì)美元即期匯率以6.2372的漲停價(jià)報(bào)收，收盤再創(chuàng)匯改以來的歷史新高，自7月下旬至今已累計(jì)升值約2.5%，其中10月累計(jì)升值近1%。

　　人民幣升值給我國的貨幣政策施加了壓力。我國目前還在控制貨幣供應(yīng)量，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率維持在20%高位。迫于市場(chǎng)壓力，中國央行采用逆回購方式，滿足機(jī)構(gòu)的資金需求。但這種行為是短期的，未來存款準(zhǔn)備金率和利息均將下降，這將增加我國的貨幣供應(yīng)量，從而影響資源價(jià)格。這對(duì)鋼鐵企業(yè)的影響是雙面的，一個(gè)是使其生產(chǎn)成本壓力上升，另一個(gè)是支撐鋼材價(jià)格保持回升態(tài)勢(shì)。