西安108無縫鋼管鋼材供應分為電爐和高爐兩個部分。就電爐來說，當前電爐開工率處于歷史低位，而疫情也導致電爐開工推遲，電爐供應壓力較小；高爐雖有減產，但力度不大。從周度產量數據來看，最近一周螺紋鋼產量為248.75萬噸，處于近5年同期最低水平。不過，后期需要警惕電爐復工帶來的供應壓力。3月初，獨立電爐開工率已經回升。
參考基差確定建倉價
通過以上梳理，我們認為中期螺紋鋼價格仍有上行動力，投資者可關注回調后的做多機會。從基差來看，當前螺紋鋼期貨價格處于貼水格局，2005合約貼水幅度在7%左右，與歷史同期接近，2010合約較現貨的貼水幅度在9%左右，仍低于歷史同期。我們可以參考基差水平選擇買點，若2005合約貼水幅度擴大到10%左右，2010合約貼水幅度擴大到15%左右，則估值較為合理，可以考慮買入多單。
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