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春節(jié)后，黑色系行情波動(dòng)劇烈，截至3月3日，西安鋼管螺紋鋼和鐵礦石期貨已經(jīng)經(jīng)歷了完整的兩輪行情，目前正處于第三輪行情中。可以發(fā)現(xiàn)，在第一輪下跌和第二輪反彈行情中，至少對(duì)螺紋鋼而言，疫情導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性急劇萎縮、終端需求基本停滯，價(jià)格走勢(shì)更多的是基于資金情緒和預(yù)期展開的。

 

鋼廠A的觀點(diǎn)

 

目前，鋼材市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)問題：其一，宏觀經(jīng)濟(jì)下行及成材庫(kù)存高企帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)壓力會(huì)持續(xù)多久；其二，悲觀預(yù)期下，鋼價(jià)成本支撐在哪里；其三，政策預(yù)期、二季度旺季預(yù)期及后期趕工是否會(huì)造成如預(yù)期般的供不應(yīng)求現(xiàn)象；其四，沒有疫情影響，鋼廠利潤(rùn)預(yù)期收窄，疊加疫情又會(huì)怎樣。

 

成材市場(chǎng)上，從需求看，有效復(fù)工復(fù)產(chǎn)不足，導(dǎo)致需求啟動(dòng)延后，建筑鋼材成交僅為去年同期的40%；從供應(yīng)看，產(chǎn)量同比有所下降，但降幅低于需求降幅，以至于庫(kù)存處于近幾年的高位，并且仍在累積過(guò)程中；從利潤(rùn)看，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)較低，在100—200元/噸，電爐甚至陷入虧損狀態(tài)；從市場(chǎng)情緒看，國(guó)外疫情暴發(fā)，金融市場(chǎng)下挫，整體情緒悲觀，國(guó)內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商由于累庫(kù)導(dǎo)致資金緊張。目前，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)并不在靜態(tài)的高庫(kù)存，而在需求和產(chǎn)出的博弈。只有需求快速啟動(dòng)，或者產(chǎn)出大幅下滑，或者兩者共同作用，才會(huì)促使庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)。在此之前，鋼價(jià)持續(xù)承壓。

 

原料市場(chǎng)上，從庫(kù)存看，1—2月，鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比下滑，預(yù)計(jì)3月有所恢復(fù)，港口PB粉庫(kù)存處于高位，球團(tuán)和精粉庫(kù)存下滑，塊礦庫(kù)存回升，鋼廠庫(kù)存天數(shù)較低；從需求看，鋼材累庫(kù)，部分鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，生鐵實(shí)際產(chǎn)量降幅超過(guò)4.3%，以至于2月鐵礦石需求同比大幅收縮，待完全復(fù)工，需求會(huì)有一定程度的增加；從基差看，鐵礦石基差收斂，期價(jià)漲幅大于港口現(xiàn)價(jià)漲幅，基差已經(jīng)處于歷史低位。

 

總體來(lái)看，鋼材市場(chǎng)短期仍承壓，中期有望反彈，但產(chǎn)能利用率會(huì)壓制反彈高度；鐵礦石也有下行壓力，中長(zhǎng)期運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在60—95美元/噸。