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引言

　　1929年大蕭條初期，美國股市泡沫破裂，陷入經(jīng)濟(jì)蕭條和銀行業(yè)危機(jī)，為保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，美國大幅提高關(guān)稅，發(fā)起了全球貿(mào)易大戰(zhàn)。隨后立即引發(fā)各國競相報(bào)復(fù)性提高關(guān)稅，甚至進(jìn)口配額限制、投資限制、競相匯率貶值，導(dǎo)致國際貿(mào)易狀況嚴(yán)重惡化，國際協(xié)調(diào)機(jī)制崩潰，各國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。2018年美國再度對(duì)全球發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)各國強(qiáng)烈反對(duì)以及回?fù)簟?/P>

　　自特朗普上臺(tái)以來，美國實(shí)施了數(shù)項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)主義政策，貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)日益彌漫。在貿(mào)易戰(zhàn)的背景之下，美國大幅提高進(jìn)口自其他國家貨品的關(guān)稅，而這必然會(huì)受到各國的還擊，美國產(chǎn)品出口面臨的關(guān)稅壁壘勢(shì)必提高。

　　事實(shí)上，各國對(duì)此推出的關(guān)稅政策主要有兩大特點(diǎn)：一是對(duì)彈性較大的商品征稅，彈性較大的商品換句話說就是那些比較方便從其他來源獲得替代的商品，這樣可減少本國的損失;二是如果關(guān)稅的目的是要讓另一國覺得夠“疼”，最好針對(duì)能使其經(jīng)濟(jì)蒙受最大損失的領(lǐng)域。因此，各國更傾向于向其他國家的支柱產(chǎn)業(yè)、出口量大的產(chǎn)業(yè)增加關(guān)稅。對(duì)于美國而言，其向各國施加的關(guān)稅壓力將轉(zhuǎn)化為各國對(duì)其出口產(chǎn)品的壓力，能源、大豆及科技產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖。

　　大豆全球供需格局或發(fā)生變化

　　美國大豆出口量巨大，是美國農(nóng)業(yè)的重要支柱產(chǎn)業(yè)。世界最大買家中國需要美國的大豆，現(xiàn)在是這樣，幾個(gè)月后，甚至明年或許都會(huì)如此。但是較長期來講，中國最終從美國大豆抽身也并非不合理，而這可能給美國市場造成不可挽回的危害。從較長期來說，中國在大豆方面獲得的契機(jī)可能要大于美國農(nóng)戶，而低估中國尋找和開發(fā)新的供應(yīng)來源的能力，可能會(huì)掩蓋美國生產(chǎn)者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國本身的大豆產(chǎn)量可支撐7周的年度需求，因此，中國大豆產(chǎn)業(yè)極其仰賴進(jìn)口。首先，最明顯的可能性就是未來幾年中國實(shí)際增產(chǎn)，但氣候的變化與其他作物的競爭可能對(duì)此做法構(gòu)成阻力。

　　對(duì)中國市場而言，向其他海外市場求購可能是較佳的選項(xiàng)。舉例來說，主要出口國巴西2017/2018年大豆種植面積創(chuàng)下紀(jì)錄高位，2018/2019年可能再度改寫紀(jì)錄。巴西在市場銷售周期結(jié)束時(shí)，大豆幾乎是銷售一空，因此中國將無法在巴西不增產(chǎn)的情況下，單純?cè)黾觼碜园臀鞯倪M(jìn)口量。

　　然而過去20年，巴西已經(jīng)迎接挑戰(zhàn)，向全球供應(yīng)更多大豆。20年來，巴西大豆產(chǎn)量增加了266%，而美國增幅為63%。這期間，中國進(jìn)口量則增加了32倍。巴西也有可能擴(kuò)增農(nóng)業(yè)用地，但不見得一定要自己來。如果中國有意減少對(duì)美國供應(yīng)的依賴，那么中國投資者有可能尋求在巴西、南美或非洲另一個(gè)國家，或者其他適合種植大豆及其他作物的地方購買或開發(fā)土地。最近幾年，一直有分析師提出這樣的建議，如今這種可能性特別具有意義。這可能是最佳方案，因?yàn)閱为?dú)依賴巴西將推高大豆進(jìn)口成本。

　　中國的海外土地投資設(shè)想可能至少要花費(fèi)幾年才能實(shí)現(xiàn)，不過這對(duì)美國的大豆行業(yè)或是最糟糕的情況，因?yàn)闆]有了中國，美國的國內(nèi)市場狀況將大相徑庭。參考農(nóng)業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2016/2017年，美國的大豆產(chǎn)量為1.169億噸，其中約44%都在國內(nèi)壓榨，31%出口中國，另外20%則出口至其他國家。

　　在其他條件相同的情況下，如果中國最終永久退出美國大豆市場，那么美國就要為其逾3000萬噸的大豆在全球范圍另尋買家。由于全球大豆需求并沒有快速增長，因而美國農(nóng)戶或許會(huì)因大豆價(jià)格低廉和需求不振而被迫大規(guī)模減少種植面積。

　　玉米或許會(huì)因填補(bǔ)大量已減少的大豆種植面積而大幅增產(chǎn)，假以時(shí)日，玉米大量過剩則可能導(dǎo)致玉米市場也出現(xiàn)價(jià)格受抑的情況，因此，假若貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，受影響的可能遠(yuǎn)不止大豆。眼下幾個(gè)月，美國農(nóng)戶眼睜睜地看著大豆期貨跌至近10年低位，而就在今年年初他們還對(duì)大豆價(jià)格抱有一些樂觀看法。

　　原油及液化天然氣出口或受到打擊

　　貿(mào)易摩擦對(duì)美國能源行業(yè)的影響也較大。根據(jù)湯森路透石油研究和預(yù)測(ThomsonReutersOilResearchandForecasts)編制的船運(yùn)和港口數(shù)據(jù)，中國已經(jīng)成為美國原油的主要買家，今年前5個(gè)月的進(jìn)口量約為31.9萬桶/日。這使中國成為美國原油的最大凈進(jìn)口國(加拿大的進(jìn)口量更大，但它也向美國出口原油)，因此中國成為繁榮發(fā)展的美國頁巖油氣行業(yè)的一個(gè)重要客戶。

　　美國原油出口量約為200萬桶/日，其中中國的進(jìn)口量占16%左右，但美國對(duì)中國的原油供應(yīng)僅占其日進(jìn)口量的3.5%左右。這意味著，中國尋找替代美國原油的新供應(yīng)要比美國生產(chǎn)商尋找新客戶更為容易。不難想象，可能出現(xiàn)這樣一種情況：全球最大石油出口國、減產(chǎn)協(xié)議參與者沙特阿拉伯和俄羅斯會(huì)在中國鼓勵(lì)下增加原油產(chǎn)量。屆時(shí)中國將采購沙特阿拉伯和俄羅斯的新增產(chǎn)量，用于替代美國甚至伊朗的石油，假設(shè)美國對(duì)伊制裁新政迫使中國減少伊朗原油進(jìn)口。

　　而就液化天然氣LNG而言，情況也基本相同，中國或許能夠從其他供應(yīng)國處獲取LNG船貨，以替代美國LNG。船只追蹤數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，中國進(jìn)口LNG中，美國供應(yīng)占8.2%左右。不過，美國的全部LNG出口中，中國采購量占約22%，這意味著在彼此的重要性方面，中國對(duì)美國LNG生產(chǎn)商而言更為重要。

　　煤炭方面，中國自美國進(jìn)口的大多數(shù)都是用于制鋼的焦煤。焦煤供應(yīng)來源更為集中，澳洲占據(jù)著海運(yùn)市場。但在澳洲沒有受天氣相關(guān)因素干擾的情況下，中國的全部焦煤需求或許能夠從澳洲獲得滿足，而不向美國供應(yīng)商采購，盡管這么做可能導(dǎo)致買方市場洗牌。比如，日本可能會(huì)增加自美國進(jìn)口而減少澳洲進(jìn)口。

　　從另一個(gè)角度而言，中國對(duì)美國能源加征進(jìn)口關(guān)稅，將打擊到特朗普基層支持的要害。煤礦工人是特朗普的堅(jiān)定支持者之一，但倘若中國停止采購美國焦煤，這可能迫使煤產(chǎn)商必須接受其他買家壓低價(jià)格，以消化產(chǎn)量。石油及天然氣行業(yè)也一向被視為屬于支持特朗普的陣營，一旦失去中國這么大的買家，可能逼迫油氣生產(chǎn)商接受較低價(jià)格或甚至減產(chǎn)。

　　汽車行業(yè)或震動(dòng)頻繁

　　貿(mào)易戰(zhàn)的推進(jìn)促使美國重新考慮在北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)的去留問題。隨著美國是否留在NAFTA這一問題產(chǎn)生不確定性，美國及其貿(mào)易伙伴將產(chǎn)生眾多分歧，3個(gè)國家就NAFTA現(xiàn)代化的談判已歷時(shí)近一年。汽車在復(fù)雜、多國家的供應(yīng)鏈中是一個(gè)典型的產(chǎn)品，美國退出NAFTA會(huì)打擊汽車公司及其供應(yīng)商。就汽車行業(yè)而言，美國貿(mào)易談判代表提出了一項(xiàng)計(jì)劃，將在NAFTA的框架下引入新規(guī)則，即在汽車制造業(yè)薪資水平更高的地區(qū)必須維持一定數(shù)量以上的汽車生產(chǎn)。在NAFTA框架下設(shè)定這一規(guī)則，將會(huì)對(duì)美國和加拿大有利。

　　此前，美國和加拿大的工會(huì)表示，墨西哥較低的薪資水平，吸引了汽車制造業(yè)將更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了墨西哥。據(jù)消息人士表示，美國提出這一計(jì)劃的目的在于研究支付更高薪水的地區(qū)的產(chǎn)出比例，以及該計(jì)劃可能針對(duì)的薪酬水平。墨西哥政府和NAFTA的合作伙伴也都在分析美國的這一想法。

　　另外，美國貿(mào)易代表修改NAFTA汽車零部件產(chǎn)地比重的最新提案，是為了鼓勵(lì)增加美國產(chǎn)制比重，但行業(yè)人士擔(dān)心這最終會(huì)證明成本過于高昂。墨西哥汽車行業(yè)的主要游說團(tuán)體近日聲稱“無法接受”美國的最新要求，當(dāng)中內(nèi)容包括將乘用車的北美產(chǎn)制零部件比重從目前的62.5%提高至75%。據(jù)估計(jì)，汽車廠商不太可能會(huì)放棄對(duì)工廠和供應(yīng)鏈數(shù)以十億美元計(jì)的投資。那些不能符合乘用車標(biāo)準(zhǔn)的廠商可能會(huì)支付每輛車約800—900美元的關(guān)稅，并從亞洲購買低成本的零部件來抵消成本。“總體而言，上調(diào)(關(guān)稅)并不足以帶來大規(guī)模的變化�！弊稍児続lixPartners的北美汽車行業(yè)負(fù)責(zé)人MarkWakefield說：“沒有人可能會(huì)關(guān)閉在墨西哥的一家活躍工廠，然后在美國建一家新工廠來取代。”

　　由于特朗普政府又要提高進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅，問題則變得更加復(fù)雜。自上任以來，特朗普不斷推行“美國優(yōu)先”政策，除數(shù)次“退群”以外，又開始在進(jìn)口關(guān)稅上大做文章。西安鋼管3月2日，特朗普宣布美國計(jì)劃長期對(duì)進(jìn)口的鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅，并于3月8日正式簽署法令。特朗普表示，NAFTA對(duì)美國從不是個(gè)好協(xié)議，導(dǎo)致了與墨西哥和加拿大的貿(mào)易赤字高企，大型企業(yè)和就業(yè)被轉(zhuǎn)移到上述兩國。特朗普的推文顯示：“對(duì)于鋼鐵和鋁的關(guān)稅會(huì)被取消，除非新的、公平的NAFTA協(xié)議被簽署�！弊鳛槊绹畲蟮匿撹F和鋁進(jìn)口國，加拿大方面表示了強(qiáng)烈的反對(duì)。其后美國政府表示，由于NAFTA還未最終簽訂，所以將予以加拿大和墨西哥兩國臨時(shí)的關(guān)稅豁免權(quán)，暫時(shí)緩解了緊張的局面。

　　由美國率先挑起的全球貿(mào)易戰(zhàn)的陰影仍在金融市場發(fā)酵。