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　　近期，國資委小組開始了對系統內央企四家巨額虧損企業進行調研。筆者研究發現，前些年我國鋼鐵行業的龍頭之一鞍鋼股份深處其中。從鞍鋼股份日前公布的財務年報來看，虧損幅度驚人，其由于虧損數較大且連續兩年虧損，被深圳證券交易所處以*ST鞍鋼給投資者風險警示。實際上鞍鋼股份目前的嚴峻經營情況，也是我國鋼鐵行業的真實寫照，行業困境非常明顯。

　　行業困境中資產負債率上升

　　鞍鋼股份有限公司(前身為“鞍鋼新軋鋼股份有限公司”)是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。后在深圳證券交易所與香港證交所兩地上市，其間經過重組與融資，規模日益龐大。根據上市公司公告顯示，2012年鞍鋼股份凈利潤虧損達41.57億元，可以說這在鞍鋼歷史上是沒有過的，這家往日鋼鐵行業的巨頭，正由昔日的績優股漲為績差風險股行列，盡管其屬于央企。

　　2013年3月28目，鞍鋼股份發布2013年一季度業績預告，公司預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.5億元，實現扭虧為盈。不過，由于2011年、2012年連續兩年巨虧，按照深交所相關規定被實行退市風險警示處理，從29日起鞍鋼股份將更名為“ST鞍鋼”。這可能也是鞍鋼股份始料不及的，證券市場法制變化已使得央企上市公司也同樣會ST。

　　實際上，鞍鋼股份的經營形勢也同樣在我國鋼鐵企業體現。依據已經發布的年報及行業數據，截至2013年3月底，中國86家重點鋼鐵企業的總負債為2.98萬億元，同比增加負債1889億元。總資產負債率69.12%，同比升高1.49個百分點。以上市公司重慶鋼鐵(601005.SH)為例，一季度的凈利潤虧損4.59億元，資產負債率高達87.66%，現金流為-14.76億元，資金緊張狀況可見一斑。另外，八一鋼鐵、華菱鋼鐵、撫順特鋼、廣東韶鋼等鋼鐵企業的資產負債率都超過了80%，整體行業經營處于困境之中。寶鋼股份業績尚佳，但現金流緊張較明顯。

　　調整利潤的無奈或為保持上市地位

　　按照深滬證券交易所退市規則，一些條件非常明顯，比如最近年度連續虧損;未在法定期限內披露年度報告或中期報告;未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載;股權分布不符合上市條件;股本總額發生變化不再具備上市條件;法院宣告公司破產;公司解散等。為加大相關虧損績差公司的退市，2012年3月29日，深滬兩市均增加了相關條款。比如凈資產為負值、營業收入低于人民幣1000萬、年度審計報告為否定意見或無法表示意見等。從我國鋼鐵上市公司來看，其由于規模較大，凈資產方面或并不會涉及退市要件增加的部分，但如何調整利潤，避免連續虧損性退市成為鋼鐵上市公司的選擇。

　　主營業務經營慘淡，讓越來越多鋼企開始采用相關會計調賬手法，來讓自己的財報好看一點或在季報、年報中形成扭虧局面。為了降低資產減值損失，除了壞賬準備一項，一些鋼企則選擇對存貨跌價準備“零計提”。最典型的就是八一鋼鐵，其2012年報顯示，在去年鋼材價格大幅下跌的情況下，公司卻對高達26.4億元存貨沒有計提任何跌價準備。其它如調整折舊，更是成為眼下鋼企增利的常規做法。此前，新鋼股份、三鋼閩光、華菱鋼鐵、凌鋼股份、武鋼股份等多家上市鋼企已先后公告調整折舊年限。這在某種程度上也反映出鋼鐵行業的一種經營困境式的應對，至于有無違法，則取決于相關賬目的監管認可或手段的高低。

　　從現實資本市場與鋼鐵類上市公司來看，其調整利潤的無奈或手法，使得許多公司避免成為ST類公司，進而形成對上市地位的保持起到一定作用，但證券市場發展來看，未來隨著會計工作的監管從嚴、證券市場市場化步伐的加快，優勝劣汰將是大勢所趨。

　　鋼鐵貿易同樣顯示行業窘境

　　鋼鐵行業的不景氣，也使得與之關聯的鋼鐵貿易領域受到嚴重沖擊。從全國形勢來看，不少地方鋼鐵貿易商經營慘淡，風險大增。

　　相關市場信息顯示：位于西安市灞橋區的華東鋼貿城里幾乎空無一人，玻璃門上張貼著很多出租廣告。鋼貿城最多曾有170多家公司入駐，都是做鋼材貿易。但是從去年以來，鋼鐵行業持續不景氣，鋼貿城老板撤出鋼貿行業的不在少數。而距此兩公里之外的華夏鋼貿城，同樣呈現出一片冷清凄慘的景象。2011年，華夏鋼貿城最多有200余家企業做鋼材貿易，但如今僅剩下10家企業還在繼續經營。據《中國經營報》日前信息顯示：西安最多時有3000多家鋼貿企業，目前約八成已轉行。

　　從全國情況來看，并非是西安鋼鐵貿易出現了困境，華中、上海、鄭州、浙江等許多地方的鋼鐵貿易商日子非常難過，有的由于資金鏈斷裂，其經營性虧損或債務糾紛不斷。

　　總體來看，鞍鋼股份的巨虧實際上是行業總體經營不景氣的真實寫照，而通過鋼鐵行業目前及未來情況來看，其前景難以樂觀，經營形勢依然嚴峻。鋼鐵行業一方面面臨產能過剩的沖擊，另一方面作為環境政策發展的制約，部分環境保護較差的企業或將淘汰出局。近期行業龍頭鞍鋼股份、寶鋼股份，9個月來首次下調出廠價格，某種程度上反映出目前鋼材市場的悲觀預期。其它如武漢鋼鐵、江蘇沙鋼、長江鋼鐵等企業均對鋼材價格進行了下調，每噸下調幅度在40元-200元。也充分顯示行業競爭與行業需求等方面的真實變動。因此鞍鋼股份由于連續虧損，被*ST的局面很可能在未來在某些鋼鐵企業繼續出現，盡管其業績有可能受調賬、經濟刺激等因素影響而出現波動性反彈，但嚴峻的經營形勢或仍將維持較長時日，鋼鐵行業的困境說明產業政策與盲目項目、環保規則等方面因素的不足。