自上周以來，期鋼市場完全不理會商品市場其他金屬走強的影響，表現相當疲軟，在跌破了4000元一線的重要支撐關口之后，再度跌破3900元整數關口，并連續刷新年內低點。
在下跌過程中，主力加速向RB1301合約移倉，螺紋鋼期貨總持倉量也達到了2011年以來的最高值。期鋼3900元下方市場分歧較大，鋼材市場萎靡，已成市場共識。期鋼弱勢下跌固然受供給壓力、鋼廠價格下調、宏觀基本面形式不樂觀等因素影響，但筆者認為短期期鋼下跌直接原因是資金推動。
一方面，鋼廠產量維持高位，主導鋼廠紛紛下調出廠價格，加之國內經濟整體仍呈現低位放緩態勢，增加了空頭打壓的砝碼，從而造就了期鋼的破位下行。
統計局數據顯示，6月份我國粗鋼產量6021萬噸，同比增長0.6%，6月份粗鋼日均產量200.7萬噸，較5月份環比增長1.61%。鋼協旬報顯示，7月上旬全國粗鋼日均產量預估在195.8萬噸左右，環比有小幅的回落，但依然保持在一個相對較高的水平。重點大鋼廠的庫存在1179萬噸，比去年同期高282萬噸，旬環比也增加了40萬噸左右，可見鋼廠供給壓力很大。
有價格風向標的主導鋼廠持續下調出廠價格，其中華東地區沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在7月上旬出廠價格下調20元/噸~50元/噸后，中旬出廠價格普遍大幅下調70元/噸~120元/噸，并對上旬合同價格追補50元/噸~70元/噸，形成了市場價格與鋼廠價格輪番下跌的不利局面。此外，上周公布的國內經濟增長數據雖基本符合甚至略超預期，但經濟總體水平仍處于低位。溫家寶總理在四川講話時也表示，經濟運行總體還沒有形成穩定回升的態勢，經濟困難還會持續一段時間，政策效果顯現還需要一定時間。
另一方面，資金推動是短期期鋼快速下探的主要因素，但成本跌幅有限仍將構成支撐。
盡管期鋼跌勢較大，但成本跟前期比僅小幅下跌，成本價仍將構成支撐。6月20日至今，期鋼跌幅約6.5%，63.5%的印度粉礦外盤報價從141美元/噸回落至137美元/噸，國產礦價格略有上升，鋼坯價格從3610元/噸小幅下跌20元/噸，冶金焦價格跌幅在80元/噸左右。
截至7月17日粗略估算的建材生產成本約在3850元/噸附近，鋼廠減產力度有限，成本抗跌，使得鋼材現貨價格也相對堅挺。從6月20日到7月17日，將近一個月時間內，鋼材指數從4030元跌至3870元，下跌約3.97%，小于期鋼跌幅。這也一定程度說明了前期期鋼受資金打壓因素不容忽視，目前期鋼已接近成本價，打壓力度或有所緩和。
綜上所述，期鋼快速下跌后做空風險已有所釋放，況且遠月合約對近月的貼水也開始有縮小跡象，相信鋼材成本線的支撐或仍有效，期鋼主力RB1301將在3800元~3900元獲得支撐后維持低位盤整格局。（來源：證券時報）
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