當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存壓力很大，西安鋼材這對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨近月合約價(jià)格形成壓制。不過(guò)，需要注意的是，庫(kù)存變化是供需面變化的結(jié)果，后期庫(kù)存如何轉(zhuǎn)變?nèi)Q于供需兩端的變化。
本周一，黑色系商品期貨價(jià)格集體上漲，螺紋鋼期貨主力合約收盤漲幅超過(guò)2%。我們認(rèn)為，周一的強(qiáng)勢(shì)主要是由基建投資力度加大消息所推動(dòng)，而實(shí)際上當(dāng)前螺紋鋼下游需求尚未真正啟動(dòng)，高庫(kù)存壓力也未緩解，后市螺紋鋼期貨漲幅受限。
庫(kù)存壓力仍然較大
利好推動(dòng)期貨走強(qiáng)。本周一，有媒體報(bào)道， 西安鋼管云南、河南、福建等7省份一共推出25萬(wàn)億元重點(diǎn)投資項(xiàng)目，2020年度計(jì)劃完成投資近3.5萬(wàn)億元。受新冠肺炎疫情影響，政府逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加強(qiáng)。在這一預(yù)期的主導(dǎo)下，周一國(guó)內(nèi)股市和商品市場(chǎng)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為螺紋鋼消費(fèi)的重要去向， 西安鋼板這一消息自然也推動(dòng)了螺紋鋼期貨價(jià)格的上漲。不過(guò)，我們認(rèn)為消息刺激只能影響短期行情，中期商品價(jià)格還是要由基本面主導(dǎo)，而當(dāng)前螺紋鋼基本面卻并不樂(lè)觀。
數(shù)據(jù)顯示，截至上周，螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存為760.44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)123.27%；社會(huì)庫(kù)存為1276.63萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.32%；庫(kù)存總量為2037.07萬(wàn)噸，同比上升49.87%。 西安無(wú)縫鋼管我們可以從三個(gè)角度來(lái)分析庫(kù)存數(shù)據(jù)。首先是總量，當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存總量明顯高于往年同期；其次是庫(kù)存總量的變化，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存自1月份以來(lái)保持雙雙上升態(tài)勢(shì)；最后是庫(kù)存的變化速度，春節(jié)后庫(kù)存積累速度明顯加快。由此分析，當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存壓力很大，這對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨近月合約價(jià)格形成壓制。不過(guò)，需要注意的是，庫(kù)存變化是供需面變化的結(jié)果，后期庫(kù)存如何轉(zhuǎn)變?nèi)Q于供需兩端的變化，我們建議關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)。參考往年數(shù)據(jù)，庫(kù)存拐點(diǎn)大多在3月份出現(xiàn)，但今年有可能推遲。
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