| 鐵礦石期貨近期獲批上市引市場多方期待陜西無縫鋼管西安無縫鋼管，近日市場人士接受記者采訪時認為，近年來國際市場涌起鐵礦石衍生品開發(fā)高潮，中國作為全球最大鐵礦石消費國，在國際鐵礦石衍生品市場競爭中應有作為,鐵礦石期貨獲批使中國在國際鐵礦石衍生品市場上發(fā)出了自己的聲音，利于中國抓住國際鐵礦石衍生品市場發(fā)展先機。
據(jù)大商所工業(yè)品事業(yè)部王淑梅介紹，陜西無縫鋼管國際鐵礦石衍生品市場發(fā)展只是近幾年的事，國際大宗商品衍生品市場發(fā)展歷程中，戰(zhàn)略地位僅次于原油品種的鐵礦石衍生品種一直缺位，是因為長協(xié)定價模式下企業(yè)并不用擔心鐵礦石價格波動風險。1960年至1980年間，國際鐵礦石貿(mào)易采用的是長期合同價模式，1980年至2010年采用年度談判的“長協(xié)”定價模式，2009年長協(xié)談判破裂，鐵礦石國際貿(mào)易進入了以指數(shù)、現(xiàn)貨多元定價模式并存，至目前現(xiàn)貨指數(shù)定價開始成為市場主流的階段，這一階段鐵礦石價格隨行就市，定價短期化，價格波動也頻繁劇烈，國際鐵礦石衍生品市場建設即是在這一背景下起步的。
據(jù)大商所提供的資料，2010年，鐵礦石的年化價格波動率為18.6%，2012年達到24.3%。2012年我國港口平均鐵礦石庫存為9400萬噸，按主流現(xiàn)貨年平均價格900元/噸計算，產(chǎn)業(yè)每月承擔的鐵礦石價格風險為116億元，而2012年我國80家大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額僅為15.8億元，原料價格風險是利潤的7倍以上，企業(yè)經(jīng)營雪上加霜，產(chǎn)業(yè)迫切需要風險管控工具。
長協(xié)定價模式的瓦解催生了產(chǎn)業(yè)避險需求，國際上一些先知先覺的衍生品交易所開始將品種創(chuàng)新方向瞄向鐵礦石，鐵礦石掉期、期權、期貨等衍生產(chǎn)品相繼被開發(fā)推出，以求在國際鐵礦石市場格局演變中占得先機。2009年4月27日新加坡交易所(簡稱新交所)率先推出鐵礦石掉期交易，并于2012年9月10日推出鐵礦石期權交易，2013年4月8日又推出鐵礦石期貨交易。2010年下半年，美國芝加哥商業(yè)交易所(簡稱CME)即推出了以TSI指數(shù)為基礎的鐵礦石掉期期貨，之后又陸續(xù)推出以普氏指數(shù)為基準的掉期期貨及期貨期權，2013年5月，CME也推出以TSI指數(shù)為標的的鐵礦石期貨。2011年初，印度商品交易所(ICEX)和印度多種商品交易所(MCX)便先后推出鐵礦石期貨合約。
但國際市場上鐵礦石消費集中在中國，所以國際鐵礦石衍生品多以中國到港鐵礦石價格指數(shù)為交易標的，然而指數(shù)價格統(tǒng)計的科學合理性一直受到市場質疑，這也使得己推出的鐵礦石衍生品市場流動性不是太高。但去年來新加坡交易所(SGX)推出的以中國天津港[7.96%資金研報]口62%品位的鐵礦石價格為參照指數(shù)的掉期交易己現(xiàn)活躍態(tài)勢，2012年交易量為21.8萬手(1.089億公噸)，今年1至8月價交易量己達30萬手左右。
“國際市場鐵礦石掉期交易的日益活躍，倒逼國內金融市場盡快上市鐵礦石期貨品種，以便為國內廣大的鋼廠和現(xiàn)貨貿(mào)易商提供避險服務，并爭取未來定價的主動。”永安期貨研究院負責人張逸臣接受記者采訪時說。
張逸臣介紹，新交所衍生品交易量約70%成交來自亞洲客戶，30%為歐洲客戶，亞洲客戶中，來自中國客戶的成交量占比約為1/3，這顯示國內行業(yè)企業(yè)亟需鐵礦石期貨避險。
但市場人士認為更為重要的，是國際鐵礦石定價話語權爭取的問題。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授指出，美國、新加坡等推出的鐵礦石衍生工具大都采用中國港口到岸價格指數(shù)作為交易標的，主要客戶也是面向中國產(chǎn)業(yè)群體，但國內的企業(yè)卻沒有參與到規(guī)則體系的設計中，對國外市場的監(jiān)管制度和規(guī)則也不了解。從衍生品市場發(fā)展的規(guī)律來看，較早推出的衍生產(chǎn)品一般會占得市場先機，更具有先發(fā)優(yōu)勢。未來以國外衍生品市場為定價基準的模式一旦形成，則國內企業(yè)將不得不到境外從事高成本和高風險的套保。因此這一新形下，需要盡快推出國內鐵礦石期貨，參與國際市場競爭，以利于提升我國在國際貿(mào)易中的定價影響力。
鐵礦石期貨在國內獲批讓市場人士看到了希望，而且在業(yè)界看來，中國有著開展鐵礦石期貨的強大現(xiàn)貨基礎，理應及早參與到國際鐵礦石定價話語權的爭取中。
據(jù)了解，中國是世界最大的鐵礦石消費國，2012年中國鐵礦石消費量10.5億噸，占世界消費總量的59.4%。鐵礦石消費區(qū)域相對集中，環(huán)渤海地區(qū)是我國鐵礦石最大的消費區(qū)，其中河北、山東、遼寧是我國鐵礦石消費前三大省區(qū)，2012年三省消費鐵礦石4.4億噸，占全國總消費量的42.1%。同時，中國是世界最大的鐵礦石進口國，2012年，我國進口鐵礦石7.4億噸，進口金額達956億美元，進口量約占世界貿(mào)易量的65.5%，進口區(qū)域主要集中在北方環(huán)渤海及周邊地區(qū)。國際鐵礦石衍生品市場普遍以中國到港鐵礦石價格為基礎編制指數(shù)，也從另一角度說明了中國強大的現(xiàn)貨基礎。
同時，大商所擬推出的鐵礦石期貨從中國強大現(xiàn)貨基礎出發(fā)，設計為以實物進行交割的期貨合約，能夠真實反映市場供需關系，體現(xiàn)公允的市場價格，有助于構建客觀、公正的定價體系，這一設計無疑更能提高我國在國際貿(mào)易中的定價影響力。
“大商所上市的鐵礦石期貨合約，其代表性和流動性預計會超過SGX。一方面，大商所鐵礦石期貨作為全球唯一一個以現(xiàn)貨實物交割為主的期貨品種，其能夠吸引國內外廣大的鋼廠和貿(mào)易商參與;另一方面，大商所已經(jīng)上市了焦煤、焦炭等相關品種，目前來看市場運行良好，為同是大宗干散貨鐵礦期貨上市運行積累了經(jīng)驗。由于鐵礦石市場影響因素復雜，波動率高鐵礦石上市之后，鐵礦石期貨上市后，預計對國內行業(yè)內投資者的吸引力較大�！睆堃莩颊f。
因此，“當前形勢下中國參與到國際鐵礦石衍生品市場競爭中來，并不算晚，在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，依托強大的現(xiàn)貨市場支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機”，胡俞越表示。他說，國內鐵礦石期貨品種的上市，將在國際鐵礦石衍生品市場進一步強化中國因素，同時國內企業(yè)可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，使其交易意愿在主場得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價話語權。
胡俞越同時也提醒市場，盡管國際市場上大宗商品基本上都是以衍生品市場價格為定價依據(jù)，但并不是說推出期貨等衍生品就能取得定價權。大商所工業(yè)品部相關負責人在談到鐵礦石期貨與定價權關系時即表示，衍生品市場的發(fā)展只是為定價權的爭取提供了平臺和籌碼，定價話語權的大小還與金融衍生品市場發(fā)展程度、市場開發(fā)程度、企業(yè)實力和定價經(jīng)營模式等有關。來自國內一家鋼企的研究人士指出，短期看鐵礦石期貨在國內推出對于國際市場鐵礦石定價體制和價格體系影響不大，在國內期貨市場尚未開放的情況下，階段內國內鐵礦石期貨品種還是要突出為行業(yè)企業(yè)提供一個公開、公正的價格參考作用，同時也為國內行業(yè)企業(yè)提供規(guī)避風險的通道，“在此基礎上，應穩(wěn)妥推動國內鐵礦石期貨市場的對外開放，從而為在全球市場增強國內市場價格權威性和影響力創(chuàng)造條件,特別是市場的對外開放是爭取價格國際話語權的重要基礎條件�！边@位研究人士表示。 |
